茂名做网站,茂名网站建设,茂名网站制作

资本永不眠 阿里巴巴在港上市图什么?
业界新闻

资本永不眠 阿里巴巴在港上市图什么?

时间:2019年11月27日 18:24 来源:新世纪工作室 点击:
  2019年11月20日,阿里巴巴集团(以下简称阿里)宣布“国际发售与香港公开发售”的最终发售价为每股176港元(22.5美元),代码9988。扣除发行费用集资净达875.57亿港元,折合112亿美元。假如“超额配股权”悉数行使(行权期为11月20~12月20日),募集资金净额将达129亿美元。
 
  按照惯例,在香港首次发行时仅将全球发售的小部分(通常不超过10%)向香港各级别的投资人(包括散户)公开发售,如果超额认购倍数超过20倍则启动“重新分配程序”增加在港发售数量。
 
  阿里全球发售数量为5亿股(不包括超额配股),考虑到阿里盘子大、股价高及香港当前局势,原定在香港公开发售1250万股,占比仅为2.5%。由于超额认购倍数达到41.4倍,启动重新分配,在香港公开发售股票数增至5000万股,最终19.57万个账户成功获配。
 
  国际发售数最终确定为4.5亿股,亦获超额认购,承销商行使“超额配股权”的可能性较大。
 
  低调的“故地重游”
 
  此次公开发售是阿里第三次与香港结缘。
 
  2007年阿里旗下B2B业务在港IPO,募集116亿港元,5年后私有化退市;
 
  2013年香港是阿里整体上市的首选地点,经广泛讨论,香港资本市场还是不肯接受“同股不同权”。于是,阿里远赴纽约,但马云放话“I will be back”。
 
  2014年,阿里在纽交所上市,募资250亿美元,成为全球规模最大的IPO。
 
  2018年港交所痛定思痛,宣布接受“同股不同权”,大陆新经济公司如过江之鲫,港交所“八家公司敲四面锣”。
 
  2019年6月,坊间对阿里在香港上市的预期已经很强,因众所周知的原因11月末才成为现实。
 
  阿里“回家”是相对2012年“离家”而言的,在上海或深圳上市才是真正的回家。
 
  人不能两次踏进同一条河流,今天的香港不是昔日的香港。正如张勇所言,“香港的创新,香港资本市场的改革”使阿里、小米、美团等新经济公司有机会在港交所挂牌,撼动香港资本市场金融、房地产企业市值占绝对优势的局面。
 
  与2014年的大张旗鼓相比,阿里这次选择了低调。依据港交所授予的豁免,阿里在通过聆讯前没有对外公布任何关于上市的进展,聆讯后也只有零星报道见诸媒体。
 
  公开发售于11月15日开始,彼时港人注意力高度集中于“第六届区议会选举”。11月25日,区议会选举计票(24日投票),阿里于同日公布《发售价及配发结果》,显然不是巧合。
 
  11月26日上市当天,阿里邀请的嘉宾及媒体都非常少,整个流程持续不到半小时。CEO张勇简短发言的中心是“感谢”和“回家”。
 
  阿里在香港的首个交易日,股价收于187.7港元,涨幅6.65%,总市值超过4万亿港元,超过腾讯(3.2万亿港元)。
 
  港交所隐忧
 
  在解决“同股同权”障碍后,2018年港交所IPO数达218家(主板、创业板分别为143家、75家),募集资金2865亿港元(2017年为1285亿港元),为全球交易所IPO集资之冠。
 
  港交所在风光之下亦有隐忧。
 
  除美团表现抢眼之外,2018年上市的新贵普遍呈现业绩增长后劲不足,股价破发甚至“腰斩”挫伤了投资者信心。
 
  截至2019年10月末,2030家主板公司总市值31.7万亿港元,较2017年末只有1794家时的总市值少2万亿港元。2019年10月末,主板公司平均市值156亿港元,平均市盈率11倍,分别较2017年末少32亿港元和5.3倍。
 
  进入2019年,创业板就开始一蹶不振,前8个月仅有7家公司IPO,4月、6月、8月的数字为零。下半年主板IPO数也开始暴跌,其中8月仅有1家。
 
  2019年9月,港交所向伦敦证券交易所(LSE)发出的收购邀约被无情驳回。LSE给了四点理由:不合时宜(LSE正致力于收购路孚特交易所);不想“开倒车”(港交所业务地理集中度过高);LSE觊觎中国市场,但理想的合作伙伴是上交所;交易要经多国政府批准,耗时且不确定性高。
 
  2019年Q3,港交所平均日成交金额环比、同比分别下降19%和16%。港交所营收、息税后利润同比降幅分别为9%和12%。
 
  2019年前三季,IPO集资总金额1339亿港元,较2018年同期下降45%。
 
  有了阿里这单IPO,港交所全年IPO募集金额较2018年的下降幅度可收窄至15%以内,说“阿里救市”并不为过。港交所行政总裁李小加说:“特别感恩,在香港这么困难的时候,阿里巴巴还是选择回家。”
 
  阿里在港上市图什么?
 
  香港已非昔日之香港,阿里亦不是昨日之电商。今天阿里业务涵盖电商、云计算、金融服务、物流、本地生活服务,成为全球化“数字经济体”。
 
  有媒体说“缺钱的阿里在合适的时机选择了更了解自己的香港”,三点全错,令人绝倒。
 
  首先,阿里不缺钱。过往四个季度(2018年Q4~2019年Q3),阿里核心电商息税前利润达1533亿元人民币。尽管云计算、数字娱乐、菜鸟等业务还在投入期,过往四季度阿里息税前利润仍高达1318亿。
 
  其次,这不是什么“合适时机”。否则没必要这样低调,否则超额认购倍数可以轻松超过100倍。
 
  最后,香港也谈不上“更了解阿里”,否则六年前就不会以“同股同权”为由拒绝阿里。
 
  除了主营业务造血能力超强,融资必要性不高,还有一个重要的理由不支持上市融资:根据啄食顺序理论(The Pecking order Theory),股权融资是“最贵、最不划算”的融资方式。越是好公司越珍惜自己的股票,苹果、微软一有机会就回购自己家股票,在有资金需求时则通过发债满足。
 
  阿里在香港上市的主要目的是资本全球化。张勇曾透露阿里的中长期目标——到2036年服务全球20亿消费者,创造1亿个就业机会,帮助1000万家中小企业盈利。此次上市,阿里邀请了来自四大洲8个城市(包括中国、新加坡、荷兰、马来西亚、泰国、土耳其、澳大利亚和卢旺达)的10位客户及生态伙伴,彰显的正是全球化“野心”。
 
  用户分布在全球、供应商来自全球、物流服务遍及全球,资本构成当然也要全球化。纽交所是阿里资本全球化的第一站,港交所是第二站,第三、四、五站可能是上海、伦敦、新加坡。假如阿里股票能在多个时区的资本市场“接力”交易,就可以做到“资本永不眠”。
 
  在多个资本市场上市也有弊端,主要是合规成本及投资者关系维护成本可能呈几何级数上升。
 
  举个例子,2014年阿里上市时每份ADS代表1股普通股,目前在纽交所的交易价接近190美元,折合1500港元。阿里普通股直接在香港上市,每手要15万港元(每手100股)。交易门槛对香港投资者太高。阿里将普通股一分为八,纽交所每份ADS代表8股普通股。香港这边以100普通股为1手,每手约1.88万港元,随股价上涨每手将超过2万港元(目前腾讯每手3.3万港元)。8股阿里香港上市股份可与1份纽交所上市阿里ADS互相转换。
 
  部分香港投资者感觉发售价较美股只有2.9%的折让,少了。2014年阿里寻求上市地的时候,你们做什么去了?今天阿里凭什么白送钱给你们?
 
  最了解阿里的是大陆的天猫/淘宝用户。在阿里真正回家之前,通过港股通买阿里股票比到美国开户便捷得多。
最新业界新闻
业界新闻推荐
产品价值观 Product values
随需而变的个性化需求产品开发理念;高用户体验、高技术含量的产品实现;稳定持续的售后服务保证每一个产品都能给客户带来持续的使用价值。
高端形象定位 High-end image positioning
与具有顶级发展潜力的企业合作,激发顶级的设计创作灵感,应用顶级的开发技术,追求卓越的产品开发管理、整体品牌营销、管理信息化的一站式整合应用,实现客户内心渴求的高端企业形象定位。
关于我们 | 联系我们 | 网站地图 | TAG标签 | 手机版
Copyright ©2024 新世纪工作室, All Rights Reserved